在即将过去的5月份里，中国债券市场出现了一波信用降级高峰，主要集中在公司债，凸显了宏观经济下行之际信用风险的逐渐暴露。不过，从波澜不惊的市场反应来看，投资者情绪尚未因此受到影响。

据《第一财经（微博)日报》统计，5月份以来，共有4家发债企业主体评级被下调。其中，重庆钢铁由AA降至AA-，星湖科技由AA降至AA-，超日太阳由BBB+降至CCC，天利高新由AA-降至A+且展望负面，均为公司债发行人。

另外，鞍钢股份、南宁糖业、岳阳林纸、云维股份和中国一重等5家发行人的主体评级展望降为负面。

与此同时，共有3只债券的债项评级遭到下调，“11星湖债”由AA降至AA-，“11云维债”由AA+降至AA，“11超日债”由BBB+降至CCC，均为公司债。

实际上，2013年以来，债券市场一共出现5只债券评级下调，全部为公司债；除了上述3只，其余2只分别为“11庞大02”和“11天威债”。

最令人关注的莫过于超日太阳，5月21日，超日太阳发布公告称，因公司连续两年亏损，深交所已经对11 超日债做出暂停上市的决定。根据该决定，“11超日债”将于2013年7月8日起正式在交易所市场暂停上市。

在此之前，鹏元资信于5月18日发布“11超日债”的跟踪评级报告，将其主体长期信用等级和债券信用等级均由BBB+下调至CCC 。这样一来，“11超日债”成为目前市场上评级最低的债券，无论按照国内还是国外的评级定义，都属于名副其实的投机级债券，乃至垃圾债券。

公开信息显示，截至2013年3月末，超日太阳17.06亿元银行贷款中就有高达13.76亿元逾期；并且目前共有63家债权人起诉该公司，涉诉金额高达12.87亿元；其大部分生产线均处于停产状态。

在糟糕的基本面之下，“11超日债”的违约风险暴露无遗。东北证券分析认为，“11超日债”违约风险加大，使得市场对信用债的担忧加大，未来能否扭亏可能是一大问题。从公司目前的经营来看，该债券基本接近无偿付债券本息的能力，债券违约概率大增。

同样引发市场高度关注的是，尚德电力进入破产重整阶段，并于近日召开第一次债权人大会，529家债权人申报的债务总额高达近174亿元。尽管尚德电力并未在国内发行债券，却彰显了光伏产业居高不下的信用风险。

中投证券分析指出，目前江西赛维、超日太阳已出现逾期贷款，若相关债权人向法院提出重整申请，上述发行人可能会进入重整。根据《破产法》规定，对于已经进入重整的债券发行人，债券持有人所持有的债券可能面临折价回收的风险，即使该债券尚未到期。

“投资者仍要对信用债的违约风险加以重视，回避部分制造业中产能过剩行业的风险。”东北证券分析师赵旭称，在经济不景气的大背景下，企业盈利能力下降，若有违约迹象，其可能对信用债市场有冲击；投资者要预防信用事件带来的信用债违约风险和流动性风险，精挑细选个券。