昨日，受财政存款上缴影响，银行间市场资金“告急”，各期限资金价格全线暴涨。市场亦有传闻，某大行向央行申请SLO被拒。面对此，20日银行间市场本币交易“罕见”延长20分钟。

央行将在公开市场“驰援”流动性，昨日宣布周二3月期央票发行量仅100亿，这较上周缩量逾四成，同时，本周还将通过国库现金定存招标，向市场投放400亿资金。

市场人士指出，资金面趋紧主要诱因是由于财政存款上缴，以不给市场造成过多压力，本周央行有望减弱公开市场回笼力度。

7天回购利率已升破4%

“昨日本币交易收盘延迟20分钟。” 昨日下午，多位银行交易员向记者证实，因部分银行资金缺口，银行间市场交易前台系统公告，本币交易系统收盘时间将延长至16:50。

根据规定，银行间市场人民币交易系统正常闭市时间为每日的16:30，此次闭市时间延后较为罕见。此前，在2012年的1月和2月份，也曾因资金面的临时抽紧，出现过闭市时间一度延时的情况。

而交易时间延长的背景则是资金价格飙升。20日，货币市场上各品种资金价格全线暴涨。其中，涨幅最大的为7天和14天回购利率，分别上涨了68个基点和70个基点，收于4.38%和4.34%，令两者形成“倒挂”。而隔夜回购利率则上涨了16个基点，至3.04%。

市场人士表示，昨日资金面较紧，资金融入方在尾盘都争分夺秒，部分银行缺钱“告急”，成为货币市场交易延时的原因。

同时，交易员也透露，昨日市场传闻部分银行因资金缺口，曾向央行申请短期流动性调节工具（SLO）。尽管SLO需等一个月后央行公告才知，但市场揣测，若其SLO申请被拒，则意味着央行认为目前流动性情况并不适合启用SLO。

分析人士指出，央行一季度货币政策报告中提出要“把好流动性总闸门”，意味着货币政策不会再继续宽松。兴业银行首席经济学家鲁政委表示，针对海外竞相宽松，外部资金流入增多的情况，特别是国内维持货币环境稳定的要求，货币政策不会在现有的宽松水平上继续加码。

对于此轮资金面趋紧的原因，交易员表示，短期的财政存款上缴是主要原因。按照惯例，5月是企业清缴上一年度所得税的截止月，市场普遍预计本次上缴的规模较大。中信证券预计，今年5 月份上缴规模至少在3000 亿元附近。

央票和国库定存“驰援”

央行本周也相应减弱回笼力度。根据公告，周二，央行将开展100亿的3月期央票，较上周四缩量逾四成。同时，本周四，央行也将开展今年第二期国库定存招标，期限为6个月，将向市场注入400亿流动性。

从央行操作思路来看，一方面减弱央票回笼力度，另一方面，再度开展国库定存，目的均是向市场驰援流动性，在此背景下，市场预期，鉴于本周公开市场到期量为1580亿，较上周增加逾五成，若本周正回购不加大回笼力度，本周公开市场实现净投放的概率较大。

尽管央行有望减弱回笼力度，但对于未来资金面，市场人士却并不乐观。上海某大行交易员告诉记者，仅财政存款上缴就导致资金面变动较大，显示目前资金面较为脆弱，银行超储率也不容乐观，随着月末因素的来临，预计短期内资金面仍将处于“紧平衡”状态。

申银万国观点指出，当前金融机构整体超储率较一季度末有所回落，且财政存款面临超预期增长，前期过于宽松的资金面或将在下半月整体出现一定程度的收紧。