能否成功商业化转型关乎四大AMC的生存和尊严，经历了3年转型过渡期后，最新数据显示，在持续经济下行压力下，资产管理公司（AMC）正逆势而起鱼跃龙门。

2013年伊始，华融和东方两大AMC就先后亮出了“成绩单”。1月6日，华融发布股改后第一年业绩，2012年实现拨备前利润达120亿元，较2011年的利润50.07亿元同比增长140%，较2010年利润20.23亿元增长近5倍。

1月7日，东方资产年终决算数据则显示，2012年集团（合并报表）净利润突破60亿元，较2011年的30亿元利润翻了一倍，比2010年的10亿元利润增长了5倍。东方资产集团的总资产已经超过了2100亿元，是三年前的323亿元的6.5倍。

然而，业绩丰收并不代表高枕无忧，随着银行不良资产市场处置的空间收窄，多元化深入经营已迫在眉睫，狼烟四起，AMC商业化转型第二阶段战役的号角也已经吹响。

商业转型定位清晰

“经过十多年的经营、探索和发展，目前AMC已从成立之初单纯政策性的不良资产专业处置机构，发展成为‘商业化运作、多元化经营、可持续发展’的集团化金融企业，经营范围除了传统的不良资产收购处置业务外，还扩展到多元化的中间服务业务和专业化的金融平台业务。”一位接近资产管理公司的人士对《华夏时报》记者称。

记者了解到，在财政部“一司一策”的改革指导原则和有关政策要求下，四家资产公司战略发展规划已十分明确，各家资产公司的定位逐渐差异化：信达主营不良资产、华融首推大客户战略、长城以服务中小企业为中心、东方投身保险业。

信达是最早股改的公司，引进战略投资者后，下一步目标早已定位上市。目前，信达公司与瑞银集团、渣打银行、中信资本、社保基金展开全面战略合作，将触角伸向资产管理、财富管理、股权投资基金管理、投资银行和海外业务等各方面。2012年12月中旬，信达公司与财政部、中信集团和中国农业发展银行联合发起设立了第一只国家级农业产业基金——中国农业产业发展基金，首期规模40亿元。

“改制后的华融进入商业化转型跃升期，子公司发展全面，平台贡献收入很大，除了拥有保险外众多金融牌照外，其大客户战略也在2012年步步升华。”上述接近资产管理公司的人士对记者称。

长城公司则专注于中小企业综合金融服务，并致力于在业内打造不良资产定价估值基础，记者发现，至2012年11月由长城公司控股的天津金融资产交易所受托资产超过9700亿，累计成交额超过1200亿元。

2012年下半年，东方公司以78.1亿元的价格成功控股了中华联合保险控股股份有限公司51.0124%的股份，中华保险历时5年的重组之路终于取得了重大突破。

进军企业不良收购

虽然立足多元化发展，但AMC未忘主业，时刻盯紧不良资产这块蛋糕。

2012年经济持续下行让银行资产质量下滑，这一趋势在三季度表现得尤为突出。包括大型商业银行在内的所有类别的银行机构不良贷款余额均保持上升。

交通银行金融研究中心分析认为，不良资产仍可能有所反弹但不会显著恶化，预计2013年全年不良贷款余额增长700亿-900亿元，不良贷款率将保持2012年末的水平，全年维持“一升一平”的格局。

存量不良资产规模逐渐减少，市场供给不足的时期，资产管理公司普遍更加重视收购工作。

“以广东等沿海地区为例，很多传统贸易企业由于订单数量减少、成本上升等原因大量关闭，对于供货企业会产生大量的资产。”前述接近资产管理公司的人士向记者介绍，AMC将关注目光放在了经济环境相对恶化的非金融机构。

银监会2012年下半年向4家AMC下发《金融资产管理公司收购非金融机构不良资产管理办法（征求意见稿）》，也被市场人士解读为监管层鼓励资产公司从事问题资产和问题机构管理业务及相关衍生业务。

收购和受托经营非金融机构不良资产或将成为AMC抢占市场、支撑战略发展的又一重要举措，但业内人士提醒，由于非金融机构不良资产的收购风险较大，非金融机构不良资产确权难、定价难、交易结构设计难、管理和处置难等问题，对转型中的资产管理公司来说是一个较大考验。

“除对非金融不良资产行业的关注外，还需要对其企业的经营信用、现金流状况情况进行深入调查了解，可以参考人民银行的信用评价征信系统，而交易价格和处置周期资产回报亦是收购非金融不良资产时重点考察关注对象。”上述接近资产管理公司的人士称。