从临时股东大会批准，到发行首日，农业银行的500亿次级债计划仅用了50天的时间。

昨日，农业银行公布的信息显示，该行将于2012年12月18日开始正式发行400亿元次级债，以补充附属资本，提高资本充足率。

农行发行本期次级债的速度可谓争分夺秒：10月29日，该行临时股东大会批准发行不超过人民币500亿元的次级债发行计划，到12月18日的发行首日，整个过程历时50天。 短短的50天时间，农行不但获得了银监会、人民银行两个部门的审批，还完成了债券发行的各种准备工作。而即将于2013年实施的《商业银行资本管理办法（试行）》（下称“资本新规”）则是此次闪电发售的最大动力。

闪电发售

统计显示，截至2012年6月30日，农行资产总额12.9万亿元，占全国银行业资产总额的10.4%；贷款总额6.08万亿元，占全国银行业贷款总额的9.4%；存款总额10.6万亿元，占全国银行业存款总额的11.7%。

而本期农行发行的债券共分为两个品种：品种一为10年期固定利率品种，在第5年末附有前提条件的发行人赎回权；品种二为15年期固定利率品种，在第10年末附有前提条件的发行人赎回。其中，前一种计划发行100亿元；后一种发行300亿元。

农行在本期债券簿记建档结束时有权行使超额增发权，在本期债券400亿元的计划发行规模之外，增加发行不超过100亿元债券。考虑到资本新规即将于明年实施，预计此次农行将用足超额增发权，也即是说可能募集资金达到500亿元。

根据即将于明年1月1日实施的资本新规，带有赎回条款的次级债属于不合格资本工具。2013年1月1日之后发行的不合格资本工具不再计入监管资本。但在此之前发行的此类次级债则可计入监管资本，只不过是要按年递减10%。

这意味着，银行若希望通过发行带有赎回条款的次级债补充资本，最后的时间窗口将只有2012年剩下的不足一个月的时间。因此，银行用足获批额度，做大资本规模成为现实而理性的选择。其实不单单是农行，2012年的下半年，商业银行发行次级债的频率和速度远超此前。

两条腿走路

据记者不完全统计，近一个月之内，大行中，已有中行、建行、农行三家发行了次级债。其中，中行已发行230亿元，建行已发行400亿元，农行则正在发行不超过500亿元。

而早在今年年中，工行还发行了200亿元次级债。总的来看，四大行今年次级债发行可能达到1330亿元。

与国有大行相比，资本压力更紧中小银行发行意愿更为强烈。就在本周，就有日照银行、温州银行两家中小银行要发行次级债，其中温州银行发行不超过12亿元，日照银行计划发行6亿元。而若将考察范围放宽至2012年下半年，就有14家中小银行发行次级债。

“资本新规的实施，将加大银行的资本压力。”一位股份制银行人士称，为解决这一问题，多数银行采取了两条腿走路的办法，即外部融一点，内部留一点。

其实，这种两条腿走路的办法，亦是银监会的主要思路。对于扩大内源性资本补充，银监会就曾要求，商业银行应根据自身业务发展要求，科学制定资本规划，提高利润留存比例，扩大内源性资本补充，强化自我约束意识。

外部融资方面，目前，我国银行业现状是，尚未推出其他一级资本工具，二级资本工具也仅包括次级债、可转债等有限的几种。

统计显示，2011年末，29家全球系统重要性银行平均资本充足率为15.1%，其中包括核心一级资本10.5%、其他一级资本1.9%和二级资本2.7%。而同期，中国四大行平均资本充足率只有12.9%，比全球银行平均水平低2.2个百分点，其中核心一级资本(10.2%)、二级资本(2.8%)，其他一级资本短缺正是造成差距的主要原因。

资本新规的实施则让资本工具的创新变得更为急迫。正因如此，赶在2013年年底之前，银监会专门出台了鼓励银行探索资本工具创新的办法。